Rbi Forex Reserver Sammensetning

RBI: Øk andel av dollar i valutareserver En styrket dollar har ført til at Reserve Bank of India har foreslått en økning i andelen av greenbacken i landets valutareserver. HLSC-møtet i desember 2014, ledet av RBI-guvernør Raghuram Rajan og deltok av finanssekretær Rajiv Mehrishi, og RBIs nestleder Governor HR Khan og Urjit Patel, besluttet å revidere valutamarkedet og foreslo at forholdet av dollarreserver økes med 10 prosentpoeng fra nåværende øvre grense på 57 prosent til 67 prosent. Komiteen diskuterte et forslag om å revidere valutamarkedet i lys av utviklingen i valutamarkedene de siste månedene og de divergerende pengepolitiske utsikter i avanserte økonomier. Etter detaljert overveielse godkjente komiteen revisjonen i valutasammensetningen, sa notatet utarbeidet av Khan. India har uttømt grensen for dollarreserver under normale omstendigheter. I henhold til data i notatet, mens dollarbeholdningen er øremerket på mellom 43 prosent og 57 prosent (med en nøkkelomfang på 10 prosent), utgjorde reserver 57,82 prosent av valutareserver. HLSC har nå foreslått å øke andelen av dollaren til 607 prosent. Eksperter føler at når dollaren setter pris på euro og andre valutaer, har reserver i disse valutaene redusert den samlede verdien av reserver. Euroen har avskrevet med nesten 16 prosent mot dollaren de siste seks månedene, og andelen av euro i totale forexreserver har rammet nedre siden av den utpekte grensen, den stod på bare 13,28 prosent av porteføljen det tillatte området var 12 prosent til 22 prosent. Mens dollarene øker med 10 prosentpoeng, besluttet komiteen å trimme aksjene i australske og kanadiske dollar med 5 prosentpoeng hver. Etter amerikanske dollar og euro har det britiske pund den tredje andelen mellom 8 prosent og 18 prosent av valutareserver. Selv om pundet har avskrevet med nesten 14 prosent de siste seks månedene, har RBI besluttet å øke grensen for sterlingserver med 1 prosentpoeng på oversiden. En rapport utarbeidet av Mecklai Financial Services tidligere hadde påpekt at siden det meste av den handelsbaserte fakturering og utenlandsk gjeld er i amerikanske dollar, må India ha høyere reserver i dollar. Følgende er hele valutareserverrapporten fra Reserve Bank of India . Dette er den første utenlandske valutakontoen fra sentralbanken. Jeg har et vekst av valutareserver i landet som nådde 100 milliarder kroner, og Reserve Bank of India (RBI) har gjennomgått en gjennomgang av hovedpolitiske og operative forhold knyttet til forvaltning av reserver, inkludert åpenhet og avsløring. I denne sammenheng foreslås det å samle halvårsrapporter om styring av valutareserver for å oppnå mer åpenhet og også for å styrke informasjonsnivået i denne forbindelse. Disse rapportene vil bli utarbeidet med referanse til stillinger per 31. mars og 30. september hvert år, med en tidsforsinkelse på ca 3 måneder. Dette er den første slike rapporten med referanse til 30. september 2003. Rapporten er i tre deler: Del I er en sammensetning av ulike kvantitative opplysninger med hensyn til eksterne reserver som allerede er i offentlig domene, for eksempel nivå av utenlandsk valuta reserver, akkumuleringskilder til valutareserver, eksterne forpliktelser i forhold til valutareserver, forskuddsbetaling av utlandsgjeld, IMFs finansielle transaksjonsplan, tilstrekkelighet av reserver mv. Del II er en oversikt over ulike saker knyttet til forvaltning av reserver. Her legges vekt på å beskrive de viktigste kvalitative aspektene av reservehåndtering. Siden dette er den første rapporten av sin type, anses det å være nyttig å utarbeide disse aspektene. Del III består av en sammenligning av tvers av opplysninger om forvaltning av eksterne reserver. Bevegelsesbevegelse India har kommet langt siden begynnelsen av økonomiske reformer i 1991, som i stor grad ble utløst av alvorlige vanskeligheter på den ytre fronten. I løpet av et tiår med økonomiske reformer har nivået på valutareserver steget jevnt fra 5,8 milliarder kroner ved utgangen av mars 1991 til 75,4 milliarder kroner ved utgangen av mars 2003 og videre til 91,1 milliarder kroner ved utgangen av september 2003. Selv om både amerikanske dollar og Euro er intervensjonsvalutaer, valutareserver er denominert og kun uttrykt i amerikanske dollar. Tabell 1: Bevegelse i reserver Note: 1. FCA (utenlandsk valuta): FCA opprettholdes som en portefølje med flere valutaer, som omfatter store valutaer, for eksempel amerikanske dollar, euro, pund sterling, japansk yen og så videre og er verdsatt i USA dollaren. 2. SDR: Verdier i SDR er angitt i paranteser. 3. Gull: Fysisk beholdning har holdt seg uendret på ca 357 tonn. 2. Gjennomgang av vekst av reserver siden 1991 Indias valutareserver har vokst betydelig siden 1991. Reserveene, som lå på 5,8 milliarder kroner ved utgangen av mars 1991, økte gradvis til 25,2 milliarder kroner innen utgangen av mars 1995. Veksten fortsatte i andre halvdel på 1990-tallet, med reserver som berørte 38,0 milliarder kroner innen utgangen av mars 2000. Deretter økte reserver til 54,1 milliarder kroner ved utgangen av mars 2002, 75,4 milliarder kroner ved utgangen av mars 2003 og videre til 91,1 milliarder kroner ved utgangen av september 2003 Tabell 2 beskriver hovedkildene for økning i valutareservene i perioden fra mars 1991 til september 2003. Tabell 2: Akkumuleringskilder til valutareserver siden 1991 (milliarder) 1991-92 til 2003-04 (fram til september 2003) En analyse av kildene til reserveavkastning gjennom hele reformperioden fra og med 1991 viser at økningen i valutareserver har blitt tilrettelagt av en økning i årlig kvote av utenlandske direkte investeringer (FDI) fra 133 mil løve i 1991-92 til 4,7 milliarder i 2002-03. I løpet av første halvår 2003-04 (april-september 2003) var kvantumet av FDI-tilførsler til India på størrelsesorden 1,6 milliarder kroner. Utestående NRI-innskudd økte fra 13,7 milliarder ved utgangen av mars 1991 til 31,3 milliarder ved utgangen av september 2003. FII-investeringer i det indiske kapitalmarkedet, som startet i januar 1993, har økt siden da. Kumulative netto FII-investeringer økte fra 827 millioner ved utgangen av desember 1993 til 19,2 milliarder kroner ved utgangen av september 2003. For gjeldende konto økte Indias eksport, som var 17,9 milliarder kroner i 1991-92, til 52,7 milliarder i 2002-03. Invisibles, for eksempel private overføringer, har også bidratt betydelig til gjeldende konto. Netto usynlige innstrømninger økte fra 1,6 milliarder i 1991-92 til 17,0 milliarder i 2002-03. I løpet av april-september 2003 utgjorde netto usynlige innstrømninger 12,3 milliarder kroner. Indias nåværende underskudd, som var så høyt som 3,1 prosent av BNP i 1990-91, ble et overskudd på 0,7 prosent i 2002-03. Et lite overskudd på 207 millioner ble oppført i dagens konto i første halvår (april-september) i 2003-04, hovedsakelig drevet av overskuddet på den usynlige kontoen. 4. Eksterne forpliktelser overfor utenlandsk valutareserve Oppgangen til valutareserver må ses i lys av totale eksterne forpliktelser i landet. Indias International Investment Position (IIP), som er en sammendrag av beholdning av landets eksterne finansielle eiendeler og gjeld, er tilgjengelig fra mars 2003. Tabell 4: Indiens internasjonale investeringsposisjon (millioner) P: Foreløpig kilde: Reservebankens offisielle nettside av India (rbi. org. in) 5. Forhåndsbetaling av utlandsgjeld Den betydelige økningen i forex reserver gjorde det mulig forutbetaling av visse utenlandsk statsobligasjonslån fra den asiatiske utviklingsbanken (ADB) og Verdensbanken som beløp til 3,03 milliarder kroner i februar 2003. Resurgent India Bonds (RIB) ble innløst 1. oktober 2003. RBI hadde innført ordninger i nært samråd med State Bank of India for å sikre at innløsning av disse obligasjonene ble gjennomført jevnt, i tide og uten å få innvirkning på innenlandsk likviditet, pengemarked eller på valutamarkedet. Den totale mengden obligasjoner innløst, inkludert rentekomponenten, var på størrelsesorden 5,5 milliarder kroner. 6. IMFs internasjonale valutafond (IMF) utpekte IMF som en kreditor i sin finansielle transaksjonsplan (FTP) i februar 2003, hvorav India deltok i IMFs økonomiske støtte til Burundi i mars-mai 2003 til melodi på SDR 5 millioner og til Brasil i juni og september 2003 til melodi på SDR 350 millioner. 7. Tilstrekkelige reserver. Tilstrekkelige reserver har vist seg som en viktig parameter for å måle evnen til å absorbere eksterne sjokk. Med den endrede profilen for kapitalstrømmer har den tradisjonelle tilnærmingen til å vurdere reservedekning i form av importdekning blitt utvidet til å inkludere en rekke parametere som tar hensyn til størrelsen, sammensetningen og risikoprofilene for ulike typer kapitalstrømmer, samt typer eksterne sjokk som økonomien er utsatt for. Utvalget for betalingsbalans på høyt nivå, som ble ledet av dr. C. Rangarajan, tidligere guvernør i Reserve Bank of India, hadde foreslått at det i tillegg til Det tradisjonelle målet på importdekning på 3 til 4 måneder. I 1997 foreslo Rapporten fra Komiteen for Kapitalkonto Konvertibilitet under formannskapet til S. S. Tarapore fire alternative tiltak for tilstrekkelige reserver som i tillegg til handelsbaserte indikatorer også inneholdt pengebaserte og gjeldsbaserte indikatorer. I den senere tid har vurdering av reservedekning blitt påvirket av innføring av nye tiltak som er spesielt relevante for fremvoksende markeder som India. Et slikt tiltak krever at de brukbare valutareserveren bør overstige planlagt avskrivning av utenlandsk gjeld (forutsatt ingen overdragelser) i løpet av det følgende året. Den andre er basert på en likviditetsrisiko-regel som tar hensyn til de forventede risikoene som et land kan møte. Denne tilnærmingen krever at en lands likviditetsposisjon i utenlandsk valuta kan beregnes under en rekke mulige utfall for relevante finansielle variabler, for eksempel valutakurser, råvarepriser, kredittspread osv. Reserve Bank of India har utført øvelser basert på intuisjon og risiko modeller for å estimere likviditet ved risiko (LAR) av reserver. Den tradisjonelle handelsbaserte indikatoren for reservedekning, dvs. importdekning av reserver, som gikk ned til 3 uker med import i slutten av desember 1990, økte til 11,3 måneders import i slutten av mars 2002 og har økt ytterligere 14 måneders import eller ca. fem års gjeldsbetjening ved utgangen av mars 2003. Ved utgangen av september 2003 var importdekning av reserver på 15,6 måneder. Forholdet mellom kortsiktig gjeld og valutareserver redusert fra 146,5 prosent ved utgangen av mars 1991 til 6,1 prosent ved utgangen av mars 2003. Tilsvarende er forholdet mellom flyktige kapitalstrømmer (definert som kumulativ porteføljeinnstrømning og kortsiktige gjeld) til reserver gikk ned fra 146,6 prosent ved utgangen av mars 1991 til 38,2 prosent ved utgangen av mars 2003. 8. Investeringsmønster og inntekter fra valutareserver Valutareserver er investert i multi-valuta, multi-market porteføljer i henhold til eksisterende normer, som ligner på internasjonal praksis i denne forbindelse. Ved utgangen av september 2003 var 31,7 milliarder av de totale utenlandske valutaene på 87,2 milliarder kroner investert i verdipapirer, 39,6 milliarder kroner deponert hos andre sentralbanker, BIS, og 15,8 milliarder kroner i form av innskudd hos utenlandske forretningsbanker. Tabell 5: Distribusjonsmønster av valutareserver I løpet av 2002-03 (juli-juni), var avkastningen på utenlandsk eiendeler, eksklusive kapitalgevinster minus avskrivninger, redusert til 2,8 prosent fra 4,1 prosent i 2001-02, hovedsakelig fordi av lavere internasjonale renter. Forvaltning av reserver De ledende målene for forvaltning av valutareserver i India er lik de som er forbundet med noen fremvoksende markedsøkonomier i verden. Kravene til valutareservene kan variere mye avhengig av en rekke faktorer, inkludert valutakursregimet vedtatt av landet, omfanget av åpenhet i landets økonomi, størrelsen på den eksterne sektoren i et lands BNP og arten av markeder som opererer i landet. Selv innenfor dette divergerende rammeverket har de fleste land vedtatt det primære målet om reserveforvaltning som bevaring av reservernes langsiktige verdi når det gjelder kjøpekraft og behovet for å minimere risiko og volatilitet i avkastning. India er ikke et unntak i denne forbindelse. Mens sikkerhet og likviditet utgjør de to målsettingene for reservestyring i India, blir returoptimalisering en integrert strategi innenfor dette rammebetinget. 2. Retningslinjer for rettslige rammebetingelser og retningslinjer Det vesentlige rettslige rammebestemmelsene for forvaltning av forvaltning er gitt av India Bank Act, 1934. Spesielt er underavsnitt 17 (12), 17 (12A), 17 (13) og 33 (1) av Reserve Bank of India Act, 1934 definere omfanget av investeringer av eksterne eiendeler. Kort sagt tillater loven i stor grad følgende investeringskategorier: Innskudd med andre sentralbanker og Bank for International Settlements (BIS). Innskudd med utenlandske forretningsbanker. Gjeldsinstrumenter som representerer statsgaranti garantert ansvar. Residuell forfallstid for gjeldspapirer bør ikke overstige 10 år. Andre instrumentinstitusjoner som godkjent av RBIs sentrale styre I tillegg har RBI utformet riktige retningslinjer som fastsetter strenge kriterier for utsteders motparterinvesteringer med sikte på å øke sikkerhets - og likviditetsaspekter av reserver. Risikostyreren ved distribusjon av reserver, dvs. Kredittrisiko, markedsrisiko, likviditetsrisiko og operasjonell risiko og systemene som brukes til å håndtere disse risikoene, er beskrevet i følgende avsnitt. (i) Kredittrisiko: Kredittrisiko er definert som potensialet for at en låner eller motpart ikke vil oppfylle sin forpliktelse i samsvar med avtalte vilkår. RBI har vært ekstremt følsom overfor kredittrisikoen den står overfor ved investering av utenlandsk valuta og gull i de internasjonale markedene. Investeringer i statsobligasjoner, som representerer gjeldsforpliktelser fra Triple-A-rating-suverene og overnasjonale enheter, gir ikke anledning til noen betydelig kredittrisiko. Plassering av innskudd hos BIS og andre sentralbanker som Bank of England anses også som kredittrisikofri. Plassering av innskudd hos kommersielle banker, som også transaksjoner i valuta - og obligasjonsregninger med kommersielle bankinvesteringsbanker og andre verdipapirforetak, medfører kredittrisiko. Strenge kredittkriterier benyttes derfor for utvalg av motparter. Kreditteksponering mot sanksjonert grense for godkjente motparter overvåkes på linje. Det grunnleggende målet med en pågående sporingsøvelse er å identifisere hvilken som helst institusjon (som er på RBIs godkjente liste) hvis kredittkvalitet er utsatt for potensiell trussel og for å beskjære kredittgrensene, eller deaktivere den helt, hvis det anses nødvendig. En kvartalsvis revisjonsøvelse er også gjennomført med hensyn til motparter for mulig inkludering. (a) Valutarisiko: Valutarisiko oppstår på grunn av usikkerhet i valutakurser. Valutareserver er investert i multi-valuta, multi-market porteføljer. I samråd med Finansdepartementet fattes beslutninger om langsiktig eksponering i ulike valutaer, avhengig av de sannsynlige valutabevegelsene og andre hensyn på mellomlang og lang sikt (for eksempel nødvendigheten av å opprettholde en stor del av reserver i intervensjonsvaluta og å opprettholde den omtrentlige valutaprofilen til reserver i tråd med endringen i ekstern handelsprofil for landet, og også for diversifiseringsfordeler). RBIs toppledelse holdes informert om valutasammensetningen av reserver gjennom en ukentlig Management Information System (MIS) rapport. (b) Renterisiko: Det avgjørende aspektet i styringen av renterisiko er å beskytte verdien av investeringene så mye som mulig fra den negative effekten av rentebeverkelsene. Fokuset på investeringsstrategien dreier seg om det overveldende behovet for å holde renterisikoen i porteføljen rimelig lav med sikte på å minimere tap som følge av uønskede rentebevægelser, hvis noen. Denne tilnærmingen er berettiget da reserver betraktes som en markedstabiliserende kraft i et usikkert miljø. (iii) Likviditetsrisiko: Reservene må til enhver tid opprettholde et høyt likviditetsnivå for å kunne møte uforutsette og nødstilfelle behov. Enhver negativ utvikling må oppfylles med reserver, og derfor er en svært likvide portefølje en nødvendig begrensning i investeringsstrategien. Valget av instrumenter bestemmer likviditeten i porteføljen. For eksempel kan statsobligasjoner utstedt av den amerikanske regjeringen likvideres i store volumer uten mye forvrengning til prisen i markedet, og kan dermed betraktes som flytende. Også de fleste av investeringene med BIS kan enkelt konverteres til kontanter. Faktisk, unntatt faste innskudd med utenlandske kommersielle banker. nesten alle andre typer investeringer er i svært likvide instrumenter som kan konverteres til kontanter med kort varsel. RBI overvåker nøye delen av reserver som kan konverteres til kontanter med svært kort varsel for å møte eventuelle uforutsette behov. (iv) Operasjonell risiko og kontrollsystem: Internt er det en total adskillelse av frontkontor - og backofficefunksjonene, og de interne kontrollsystemene sikrer flere kontroller i stadier av avtaleopptak, avtalebehandling og avvikling. Det er et eget oppsett ansvarlig for risikomålinger og overvåking, ytelsesvurdering og samtidig revisjon. Avtalebehandlings - og avregningssystemet er også underlagt retningslinjer for intern kontroll basert på prinsippet om ettpunkts dataregistrering, og myndigheter er delegert til offiserer på ulike nivåer for generering av betalingsinstrukser. Det er et system for samtidig revisjon for overvåking av samsvar med hensyn til alle interne retningslinjer. Videre gjøres avstemming av kontoer regelmessig. I tillegg til årlig inspeksjon av RBIs interne maskiner til dette formål og lovmessig revisjon av regnskapet av eksterne revisorer, er det et system for å utnevne en særskilt ekstern revisor for å revidere transaksjoner med forretningstransaksjoner. Hovedformålet med den spesielle revisjonen er å se at risikostyringssystemer og retningslinjer for internkontroll overholdes. Det finnes en omfattende rapporteringsmekanisme som dekker alle viktige områder av aktivitetsoperasjoner knyttet til reservehåndtering. Disse blir periodisk oppgitt til toppledelsen, dvs. på daglige, ukentlige, månedlige, kvartalsvise, halvårlige og årlige intervaller, avhengig av type og følsomhet av informasjonen. 4. Forvaltning av gullreserver Gullbeholdninger av RBI har gjennomgått relativt få endringer i de siste årene. I dag har RBI ca 357 tonn gull, og utgjør ca 4,3 prosent av de samlede valutareserveren per 30. september 2003. Av disse er 65 tonn i utlandet siden 1991 i innskudd hos Bank of England og BIS. Gjennomsnittlig avkastning på disse innskuddene, som er av kortsiktig karakter, var rundt 0,6 prosent i regnskapsåret 2002-2003, mot 0,9 prosent året før. 1. Langrennsposisjon vedrørende offentliggjøring RBI har gradvis økt opplysningen med hensyn til styring av valutareserver. RBIs tilnærming med hensyn til åpenhet og offentliggjøring følger nøye internasjonale beste praksis i denne forbindelse. RBI er blant de 49 sentralbankene over hele verden, som har vedtatt Meldingen Special Data Distribution Standards for publisering av detaljerte data om valutareserver. Datasjablonen gir litt informasjon om en rekke parametere, inkludert valutasammensetning, investeringsmønster og fremoverposisjoner. Disse dataene blir gjort tilgjengelig hver måned på RBIs Nettsted. I fjor var India inkludert i en gruppe på 20 land valgt av IMF for utarbeidelse av landstudier med hensyn til styring av valutareserver. Saksstudiene, sammen med et sammendrag derav, er vedtatt av IMF som vedlagte dokument for å forbeholde ledelsesretningslinjer utarbeidet tidligere av den. Dette dokumentet, som nå er tilgjengelig i det offentlige området, inneholder all viktig informasjon om reservehåndtering for de 20 deltakende landene, inkludert India. Vedlegg I gir en oppsummering av den nåværende statusen for opplysning om et tverrsnitt av land. Som det kan sees derfra, er det bare en håndfull sentralbanker, nemlig. Reserve Bank of New Zealand, Reserve Bank of Australia, Bank of Norway etc. har et høyere nivå av avsløring enn RBI. Tverrlandsposisjon med hensyn til RBA-opplysning Reserve Bank of Australia (RBA) Statistisk informasjon om reserver og valutatransaksjoner (månedlig Månedlig Bulletin) Oversikt over reserveringsoperasjoner og avkastningen i forhold til referanseporteføljen (årlig årsrapport) Oversikt over sammensetningen av Referanseporteføljene og diskusjonen om RBAs tilnærming til risikostyring (årlig årsrapport) Bank of Canada (BC) Operasjon av fondskonto (Årsrapport) Asset Management Benchmark (årsrapport) Disaggregert reserverposisjon (ukentlig BCs nettsted) Omfattende sammenbrudd av reserveposisjon (månedlig tredje virkedag i den følgende måned) Dokumentasjon av kjennetegn, beslutningsprosesser og delegasjon i reservehåndtering (BC review artikler) Central Bank of Chile (CBC) Regnskapsverdi av reserver (ukentlig) Nivå på internasjonale reserver og likviditet i utenlandsk valuta (månedlig) Bokført verdi av reserver, regnskapsår g måle av absolutt avkastning målt i lokal valuta, sammensetning av avkastning og måten CBC oppnår likviditetsmål for reserveforvaltning (typer instrumenter hvor reserver er investert, diskusjon om kontrollaspekter i forhold til risikostyring) (årlig årsrapport ) Tsjekkisk Nationalbank (CNB) Regelmessig publisering av reserveringsnivået i Statistikk-delen av nettsiden Kapittel om reserveforvaltning absolutt og relativ ytelse og risikoprofil av reserver (årlig årsrapport) Hongkong Monetary Authority (HKMA) Delårsregnskap av valutareserver Overskuddstall for valutareserver (månedlig) Utenlandske valutareserver (kvartalsvis) Internasjonale reserver, analytiske kontoer og forkortet Exchange Fund Balanse og Valuta Styret Konto (månedlig) Bank of Israel (BI) Valutareserver (månedlig) BIs mål, investeringspolitikk (inkluderer ikke presis valutasammensetning) og investeringsresultat i absolutt vilkår og forhold til referanseindeksen (årlig årsrapport Bank of Korea (BK) Størrelsen på valutareserver (to ganger i måneden) Generell investeringsfilosofi og retning (uten å oppgi referanseindeksen, valutablandingen, porteføljemiks og porteføljens avkastning) (årlig årsrapport) Årsregnskapet uttrykt i innenlandsk valuta Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) Omfattende opplysninger i notene til regnskapet inkluderer risikostyringspolitikk, kvantitative risikoeksponeringer, netto reserveringsinntekter mv. - (årsrapport) Bank of Norway (BN) Detaljert regnskap for valutareserver inkluderer bokført verdi, avkastning på summen og delporteføljene i lokalvalutaavkastningen sammenlignet med referanseindeksen, valutasammensetningen etc. (årlig årsrapport) Storbritannia (Exchange Equalization Account) Fordeling av eiendeler og gjeld i bred valuta blokker, SDR og gull (kvartalsvis) Reserverdata (IMF SDDS) (månedlig) Årlige finansregnskap (årlig) Sammensetning av utenlandske Valutareserve 2015 Ifølge OECD er valutareserveren beholdning av utenlandsk valuta, i tillegg til gull, holdt av en sentralbank. Mer enkelt er de eiendelene til sentralbanken holdt i valutaer utenfor hjemlandets valuta. Neste side . Full rapport En reservevaluta, også kalt en ankervaluta, er en valuta som holdes i betydelige mengder av mange regjeringer og sentralbanker som en del av valutareserver. Disse valutaene brukes til å gjennomføre global virksomhet, og er prissettingsvalutaen for globale handelsvarer spesielt i varer som gull og olje. Den primære reservevalutaen som brukes over hele verden er den amerikanske dollaren, etterfulgt av euroområdets offisielle valuta i euroområdet - det britiske pundet, den japanske yenen og den sveitsiske francen. Valutareserverdata utgis kvartalsvis av IMF i sin valutasammensetning av offisielle valutareserver (COFER). COFER består av en monetær autorisasjonskrav på ikke-resident likviditet i form av: utenlandske sedler, bankinnskudd, statsobligasjoner, kort - og langsiktige statspapirer og andre krav som kan benyttes ved betalingsbalansbehov. Mengden av valutareserver som et land kan kreve, brukes som indikator på evnen til å tilbakebetale utenlandsk gjeld, og brukes i statlige kredittvurderinger. Reserver benyttes også for valutaresvar for å stoppe nedover eller oppadgående press på en valuta mot en referansevaluta. Nært knyttet til valutareserver, og også påvirker gjeldsbetalingsevne og kredittrating, er beholdninger i statlige verdipapirfond. Oppbygging av reserver I løpet av det siste tiåret har land i utviklingsland vokst sine valutareserver til en imponerende hastighet og utvidet dem flere ganger. Hvis de avanserte økonomiene i 2004 hadde mindre enn 20 flere reserver enn Emerging and Developing Economics (med US2 trillion til US1,67 trillion), hadde dette forholdet i 2012 mer enn vendt, med Emerging and Developing economics som styrer mer enn dobbelt reserver av Avanserte økonomier (US7.9 billion til US3.8 billion). I løpet av den store resesjonen 2007-2009 falt de globale reserverne fra en topp på nesten 7,5 billioner i midten av 2008 til knapt 7 billioner i februar 2009, først og fremst som land forsøkte å håndtere valutaavskrivninger og brukte reserver for å finansiere stimuluspakker. Ved utgangen av første kvartal 2009 hadde valutareserver igjen begynt å øke, og denne trenden fortsatte siden. Ifølge CIArsquos World Factbook har de ti ti valutaholderlandene - Kina, Japan, EU, Saudi Arabia, Sveits, Russland, Taiwan, Brasil, Sør-Korea og Hong Kong ndash over to tredjedeler av verdens reserver. Mengden reserver som et land burde holde er ikke satt i stein, selv om en felles referanse holder nok til å dekke utlandsgjeld i ett år. Endring av reservevalutaen Den amerikanske dollarens dominans har lenge vært en kilde til strid mellom verdens største økonomiske aktører, delvis fordi det tillater at utstedelseslandene i USA, for å kjøpe varer til en liten rabatt, da de ikke trenger å pådra seg utvekslingen rate avgifter, selv om denne avgiften blir minimal for store valutaer. I tillegg har utstedelseslandet en fordel med hensyn til lånekostnad, da markedet for denne valutaen generelt er sterkere enn for andre valutaer. Globale økonomer og politimenn har lenge foreslått at en annen valuta enn den amerikanske dollaren skulle være den viktigste reservevalutaen for global virksomhet. Land som Russland og Kina, sammen med en rekke sentralbanker og økonomer, har foreslått bruk av en uavhengig valuta for å erstatte dollaren. I mars 2009 sendte Zhou Xiaochuan, guvernør i Sentralbanken i Kina, et åpent brev på Central Bankrsquos nettside som krever en reservevaluta. Ldquothat kobles fra enkelte nasjoner og er i stand til å forbli stabil i det lange løp, og dermed fjerne den iboende mangler forårsaket av bruk av kredittbaserte nasjonale valutaer. Han foreslo bruk av en ny valuta basert på IMFs særskilte tegningsrettigheter. Spesielle tegningsretter (SDR) er internasjonale valutareserver, fordelt av IMF til nasjoner, som representerer et krav til utenlandsk valuta. Foresatte av SDRs tyder på å knytte dem til en kurv av valutaer, inkludert dollar, euro, yen og pund - for å skape en ny, uavhengig valuta. I slutten av 2009 UNCTAD relea AdvertisementWhat er Forex Reserves Get In-Depth Makroøkonomisk Analyse, Market Metrics, Proprietary Capital Mind Indekser, et kikk inn i CAPM Portfolio og mer handlingsbar innsikt, rett til innboksen din. Ta en 30-dagers gratis prøveperiode Vi fortsetter å snakke om våre Forex reserver og bekymre deg hvis de faller fra 300 milliarder til 290 milliarder kroner, som om noen politikere bare beriket lommene ved å ta så mye penger ut av et sted i grøftene. Men reserver trenger mer forklaring. Hva er reserver De dollarene du har i skapet ditt fra det amerikanske besøket i 2009, er ikke en del av reserverne jeg snakker om. Det er heller ikke totalt alle dollarene som innføres av importører. Forex forhandlere eier inventar av dollar, som igjen ikke regnes. Hvilke reserver inkluderer er bare det som eies av RBI. RBI eier valutareserver, hovedsakelig i dollar. Disse dollarene er vanligvis kortsiktige amerikanske verdipapirer (som T-regninger), men vil også inkludere andre valutaer som euro, yen osv. Noen av de andre reserveelementene er gull (som RBI eier), SDR og en Reserve Tranchposisjon av IMF. De to siste er ganske små. Heres hvordan reservene ser ut siden 2001: Hvordan kjøper RBI dollar Det er et valutamarked som står over disken. En utenlandsk investor som ønsker å kjøpe indiske aksjer, må betale for dem i rupees. Investorene går til en bank og sier at jeg har X dollar, gi meg rupees. Nå kan banken tilby rupiene, men det vil selge dollar til noen andre. Hvis det ikke er noen andre som er villige til å kjøpe dollar fra for mange utenlandske investorer kommer inn, er etterspørselen etter rupier høyere enn etterspørselen etter dollar. Isolert ville dette bety at folk ville gi mindre rupier per dollar, og rupee-dollar-ligningen kunne falle alvorlig. Fallet i valutakursen har skremt sentralbankene fordi det ikke hjelper prisstabilitet, et uttalt mål. To avoid the rupee exchange rate falling, the RBI buys dollars from banks and prints rupees to offset. The RBI Balance Sheet and Inflation The extra rupees comes into the system, and the RBIs balance sheet looks like: Extra Assets. These Dollars it has bought Extra Liabilities: These rupees it has printed. This is why, on your 100 rupee notes, you see a I promise to pay the bearer a sum of one hundred rupees by the RBI governor. Because its a liability of the RBI. Now in general, why would we do this Why would we print money to stabilize the exchange rate Wouldnt it introduce inflation Answer: of course it will More rupees in the system will result in more rupees chasing the same products. (Unless we use the excess rupees to create that many more extra products to offset). Our real growth 8211 that is, an increase in the total things that money can chase 8211 has been about 8. However, the amount of money we printed has been as much as 16 (Some of it was printed to buy dollars, some to buy Indian government bonds) The problem is that inflation has a lag effect. What was printed in 2007 will result in inflation a few years later, especially as savings rates come down. (When you save less, you spend more, and that money actually chases those goods and inflates their prices) Why do we bother about reserves Many people think it is to cover against imports. Others think it is to satisfy foreign investors. After the Asian Crisis of the 90s, the thinking has been that developing nations need to build forex reserves to protect against devaluation. There is a fear that speculators come with lots of money and manipulate the forex market. And then theres the whole currency volatility issue mentioned above. The rupee isnt fully convertible. That is, other countries cant hold Indian rupees in their reserves. One of the reasons why need reserves is that other people cant take rupees for what we buy from them. All of these contribute to the building up of reserves. In 1992, India went through a massive crisis that saw currency reserves fall to as little as 15 days of imports. At the time, there was NO convertibility at all. Foreign investors were not even allowed in most cases. And to be honest, Indian investors werent exactly invited either. We were a closed economy, needing licences for everything. Reserves therefore are looked as as sacrosanct. They havent really helped. While the RBI has bought dollars to protect the rupee from gaining value (gaining means lesser rupees to buy dollars) it has not been able to do it the other way around when the rupee lost value. In 2013, the rupee lost 10 and the RBI refused to sell dollars from its precious reserves. The fear of losing reserves has prompted them to not sell dollars. Also they wanted the market to play out. Which means price stability only works in one direction: to not let the rupee rise. Do we need forex reserves My opinion: not this much. We can do with half this amount, or even lesser. We could make the rupee convertible, of course. We just dont want to because intelligent people with white beards tell us that if we did that a great calamity would strike the nation and we happily believe them. But if we think through this, we can free our currency and let others own it, and allow them the complete freedom to sell it where they want, when they want. Foreigners wont just hold rupees, theyll want to get Indian interest rates on the rupees they hold. So they should be allowed to freely hold Indian rupee bonds (there are tiny limits like 20 billion or such, at this point, for certain bonds). If we did this, we wouldnt need that much import cover. If you need to import, you can pay in rupees instead. If you need dollars you go to the market and pay market prices 8211 someone will exist that holds dollars and wants rupees. (If not, youll have to pay more. And there are enough buyers or sellers at some price, weve seen this playing out). RBI owning reserves introduces another element: market manipulation. RBI cannot buy government bonds without informing the market days in advance. It tells players how much it will buy, and has an auction inviting offers from banks and dealers. But it does no such thing for forex. It will directly buy or sell, and thus manipulate the market because it can print rupees whenever it wants or use its massive hoard. This is evil, because a market player being a market regulator is frightening as much as it may enrich a few people in the know. (Even if reserves are to be held, they should purchase dollars in auctions, with amounts known in advance) The RBI should then pare its reserves down and hold mostly Indian government securities for its balance sheet. The only thing that should dictate printing money should be160 Let the exchange rate be volatile, it doesnt matter. The using of reserves has done NOTHING to protect us from volatility (the USDINR rate has fallen 50 in two years) and it has brought us structural inflation that we just cannot deal with. Luckily the RBI governor has mentioned we need to do some of this. That the rupee needs to be more involved in global trade, and foreigners need more access to our economy. Lets hope, as we must, that things will change for the better. 6 COMMENTS Some questions, which may look stupid but I can8217t help asking: 1) Why can8217t someone, let8217s say 8216X8217 hoard rupee in say another country and then start converting them in another currency and earn a decent spread What8217s stopping Mr. X 2) If I remember correctly, while RBI promises the bearer 100 bucks for a 100 rupee note, in the US, the federal reserve does not do the same. Why can8217t RBI do the same 3) Another thing 8211 I believe that our own currency derives it8217s value from the reserves that our own country has 8211 i. e. the gold, the other country currency etc. If the value of rupee falls, then the value of dollar rises, in effect, the value of RBI reserve is the same, essentially, the source from which it is deriving it8217s value is the same, then why does the value of rupee fall 4) One last thing, I understand your argument above ( I hope so), you are saying that in effect of the rising reserve, we have actually increased inflation coz these many reserves were not required. But Deepak, take yourself back to the same days when this process started 8211 How could you have predicted that this much printing would have increased inflation beyond the comfortable limit. Now it8217s very easy to say that the reserve should be less than half, thus putting an anchor as to where the inflation should be but you have this advantage of knowing what has already chanced now. How could it have been predicted in 2007 that these many reserves would lead to this much inflation If any of these questions are too asinine, I don8217t care :P please bear with me 8211 I8217m an avid reader :) My take 8211 there are no stupid questions :) 1) This X hoard rupee as rupee notes is okay, because RBI can8217t do anything about it. But foreigners will want to earn the interest on it Then they have to own rupee bonds or such, which they can8217t easily do right now. 2) The US used to have it till 1934, when they suddenly stopped :) We can, of course, but it would be pointless unless the government issued currency directly. (Note that the 1 rupee note does not have anything of the sort. The 1 rupee note is issued directly by the government, not by the RBI.) 3) Our currency does not derive its value from reserves. It derives its value from teh demand and supply of the currency vis a vis other currencies. There is no intrinsic value ot the rupee, as it8217s just a promissory note and for hte most part, has no backing of any sort. (For example, RBI has issued only about 16 trillion rupees, but there is about 80 trillion worth of deposits in the banking system. No, it8217s not really backed by anything :) ) 4) Inflation printing beyond the comfort limit: if you grow reserve money (of whihc forex reserves are a part) by 20 a year, and you know that real growth is just 8 (expectations of RBi itself) then you have to be aware that the extra 12 is going to cause inflation. Btw, I8217ve been writing about this for a while now. Check out capitalmind. in201106stop-buying-dollars-curb-money-supply-inflation . Hey DeepakVery Good Explanation my many doubts have been cleared. But I haven8217ts understood few thingss.. 2) If I remember correctly, while RBI promises the bearer 100 bucks for a 100 rupee note, in the US, the federal reserve does not do the same. Why cant RBI do the same 2) The US used to have it till 1934, when they suddenly stopped :) We can, of course, but it would be pointless unless the government issued currency directly. (Note that the 1 rupee note does not have anything of the sort. The 1 rupee note is issued directly by the government, not by the RBI.) Here. what is means 82208221 it would be pointless unless the government issued currency directly. 82208221 Also as far as I know our Rupee is FIAT Currency means backed by NOTHING. My last Question. RBI promises the bearer RS100 for a 100 rupee note8230.Does it mean that if the bearer brings a torn 100 rupee note than the RBI will replace it with FRESH. If the government issued it then we could use the governments assets no Like their stake in PSUs, land owned by central government etc. as the backing. RBI issued debt is a waste. Effectively it becomes debt of the government directly payable to us. No the RBI promise is simply that this is a note saying whoever the bearer is, I will pay him Rs. 100. When you transfer it around, you are effectively giving someone else the right to claim Rs. 100 from RBI. RBI will just take your note and give you another note :) why dont we design the financial instruement that will do the function of exchange between the Inr and dollar. that will provide the free market to operate and controlled by rbi the main important thing is that here rbi can introduce some feature what they want and they can be traded in the market Please do not treat anything at Capitalmind site as investment advice. Capitalmind does not provide any recommendations of securities. However, you may choose to consider our content as one input in your decision making process. While we may talk about strategies or positions in the market, our intent is solely to showcase effective risk-management in dealing with financial instruments. This is purely an information service and any trading done on the basis of this information is at your own, sole risk. Subscribe Daily Newsletter POPULAR CATEGORIES Copyright Capital Mind 2016, All Rights Reserved.